诚信双盈浙商证券：蚂蚁国际计划申请稳定币牌照或为赛道带来系统性机会

6月13日，浙商证券发表研究报告称，根据2025年6月12日最新消息，蚂蚁集团旗下国际业务部门蚂蚁国际（Ant International）已明确计划在香港和新加坡申请稳定币牌照，并计划在卢森堡寻求相关许可诚信双盈，以推动其区块链和跨境支付业务的全球化布局。

牌照申请计划

1.香港与新加坡双线布局

蚂蚁国际计划于2025年8月1日香港《稳定币条例》正式生效后，立即提交稳定币发行人牌照申请。新加坡作为其另一重点目标，其金融管理局（MAS）早在2023年即推出稳定币监管框架，为技术整合提供了合规基础。此外，卢森堡的申请计划旨在强化欧洲市场的布局。

2.香港《稳定币条例》的核心要求

根据条例，所有锚定港元或向香港公众推广的法币稳定币发行人须申领牌照，并满足储备金管理、资产隔离、赎回机制等严格规定。香港金管局表示，此举旨在保障金融稳定与创新平衡。

战略意图与业务协同诚信双盈

1.优化跨境支付与资金管理

蚂蚁国际的稳定币布局与其跨境支付业务高度协同。通过稳定币，可大幅缩短跨境交易时间（从数日降至秒级），并降低汇率波动风险与手续费成本。例如，其与星展银行合作的“DBS司库代币”已实现内部多币种流动性管理的实时结算。

2.推动区块链与RWA（现实资产通证化）发展

蚂蚁集团近年通过区块链技术完成新能源资产RWA项目（如香港首单9000个充电桩的收益权代币化），稳定币作为结算工具将进一步提升交易效率与用户粘性。技术平台Whale已处理超3000亿美元资金流，未来若半数转为稳定币应用，规模或突破1500亿美元。

3.强化全球财资管理能力

蚂蚁国际通过稳定币整合全球资金流动诚信双盈，优化多币种储备管理，并计划利用AI模型（如Falcon）提升外汇风险管理能力。

行业影响与市场意义

1.提升香港国际金融中心地位

蚂蚁国际的加入将丰富香港稳定币生态，吸引更多国际金融机构参与。香港通过完善监管框架（如“Ensemble”沙盒项目）推动Web3.0金融基建升级，巩固其全球金融科技枢纽地位。

2.加剧全球稳定币市场竞争

面对PayPal、Visa等国际支付巨头的竞争，蚂蚁集团凭借技术实力（如蚂蚁链）和用户基础或成为重要参与者，推动行业技术创新与合规标准制定。

未来展望与猜想

1.市场竞争分化

现有稳定币发行商（如Tether、Circle）已占据市场份额，蚂蚁需通过差异化服务（如企业级跨境金库管理）突破竞争。

2.蚂蚁国际或推动资本运作

2024年3月，蚂蚁集团启动新一轮组织架构调整，蚂蚁国际、OceanBase、蚂蚁数字科技等三家公司已经开始独立运营，并分别成立董事会，实行董事会领导下的CEO负责制。推测蚂蚁国际或进一步推进资本运作，有望为跨境支付和稳定币赛道带来系统性机会，提升稳定币赛道想象空间与天花板，进而提振整个赛道。

3.蚂蚁收购耀才或隐含了牌照布局的延伸

当前香港监管要求VATP牌照与稳定币牌照需要分不同主体申请诚信双盈，对于蚂蚁集团来说，需要用不同的子公司去申请。既然当前已经明确蚂蚁国际申请稳定币牌照，那么必然需要由另一家集团内子公司申请VATP牌照。因为稳定币牌照只管发行，但运营稳定币还是需要通过交易所，推测耀才证券或是潜在的申请VATP牌照的主体，蚂蚁国际通过收购耀才证券已持有香港1号（证券交易）、7号（自动化交易服务）等牌照，若未来需扩展至虚拟资产交易领域，现有牌照基础可能提供便利（直接对1号和7号牌进行升级即可获取VASP和VATP牌照）。